Esquemas y adquisiciones de empresas Tomo XXX

Presentación         19
Guía de lectura          21
Listado de abreviaturas        21
Clave para interpretar los esquemas y los gráficos        26

Capítulo 1
Operaciones de adquisición de empresas. Aspectos generales
1.1.    Introducción        29
1.2.    Modalidades básicas de adquisición de empresas: compraventa de acciones, compraventa de activos y modificaciones estructurales        31
1.2.1.    Principales diferencias entre la compraventa de acciones y la compraventa de activos (y, en su caso, pasivos)        32
1.2.2.    Modificaciones estructurales como forma de adquirir una empresa        42
1.2.3.    Gráficos resumen de las principales modalidades de adquisición de empresas        44
1.2.3.1.    Gráfico 1 – Compraventa de acciones        45
1.2.3.2.    Gráfico 2 – Compraventa de activos (y, en su caso, pasivos)        46
1.2.3.3.    Gráfico 3 − Fusión por creación de una nueva sociedad        47
1.2.3.4.    Gráfico 4 − Fusión por absorción de una sociedad        48
1.2.3.5.    Gráfico 5 − Escisión total por creación de nuevas sociedades        49
1.2.3.6.    Gráfico 6 − Escisión parcial por creación de una nueva sociedad        50
1.2.3.7.    Gráfico 7 – Escisión total por absorción        51
1.2.3.8.    Gráfico 8 – Escisión parcial por absorción        52
1.2.3.9.    Gráfico 9 – Segregación        53
1.2.3.10.    Gráfico 10 – Cesión global de activo y pa­sivo (sin liquidación de la sociedad ce­dente)        54

Capítulo 2
Los procesos de adquisición de empresas. Principales fases y documentos
2.1.    Introducción        55
2.2.    Principales fases de los procesos de desinversión        59
2.2.1.    Fase preliminar. Decisión de acometer la operación y búsqueda de potenciales compradores        59
2.2.2.    Primera fase. Información sobre el proceso y selección inicial de potenciales compradores        63
2.2.3.    Segunda fase. Proceso de revisión (due diligence) y selección de ofertas        65
2.2.4.    Tercera fase. Negociación y firma del contrato de compraventa. Cierre de la operación        71
2.2.5.    Post-closing        74
2.3.    Documentación preparatoria        75
2.3.1.    Introducción        75
2.3.2.    Acuerdos de confidencialidad (non-disclosure agreements o NDAs)        75
2.3.3.    Carta del proceso (process letter)        81
2.3.3.1.    Aspectos generales        81
2.3.3.2. Contenido típico de la carta del proceso inicial (primera fase)        82
2.3.3.3.    Contenido típico de la segunda carta del proceso (segunda fase)        84
2.3.4.    Carta de intenciones        88
2.3.5.    Deberes de conducta en las negociaciones        92
2.4.    Gráficos resumen de las fases de un proceso de adquisición de empresas        96
2.4.1.    Gráfico 11 – Proceso con subasta. Fase preliminar        97
2.4.2.    Gráfico 12 – Proceso con subasta. Primera fase        98
2.4.3.    Gráfico 13 – Proceso con subasta. Segunda fase        99
2.4.4.    Gráfico 14 – Proceso con subasta. Tercera fase y post closing        100
2.4.5.    Gráfico 15 – Proceso ordinario o bilateral. Fase preliminar        101
2.4.6.    Gráfico 16 – Proceso ordinario o bilateral. Primera fase        102
2.4.7.    Gráfico 17 – Proceso ordinario o bilateral. Segunda fase        103
2.4.8.    Gráfico 18 – Proceso ordinario o bilateral. Tercera fase y post closing        104

Capítulo 3
El proceso de due diligence legal
3.1.    Introducción        105
3.2.    Fases del proceso de due diligence legal        107
3.2.1.    Gráfico 19 – Resumen de las fases del proceso de due diligence legal        111
3.3.    Aspectos a tener en cuenta en relación con el proceso de due diligence legal        112
3.4.    El listado de solicitud de información (due diligence request list)        116
3.5.    Tipos de informe de due diligence legal        122
3.6.    El contenido del informe de due diligence legal        123

Capítulo 4
El contrato de compraventa de empresa
4.1.    Introducción        125
4.2.    El contenido del contrato de compraventa de empresa        127

Capítulo 5
La fusión
5.1.    Introducción        161
5.2.    Concepto, régimen jurídico, modalidades de fusión y disposiciones generales        163
5.2.1.    Concepto y régimen jurídico        163
5.2.2.    Modalidades de fusión        164
5.2.2.1.    Gráfico 20 – Resumen de las distintas modalidades de fusión        165
5.2.3.    Disposiciones generales        168
5.3.    Fases y documentación de la fusión        170
5.3.1.    El proyecto común de fusión        173
5.3.1.1.    Aspectos generales del proyecto común de fusión        173
5.3.1.2.    El contenido del proyecto común de fusión        174
5.3.1.3. Publicidad del proyecto común de fusión        177
5.3.2.    Los informes de administradores y de expertos independientes        180
5.3.2.1.    Los informes de administradores        180
5.3.2.2.    Informe de expertos sobre el proyecto común de fusión        182
5.3.3.    El balance de fusión        185
5.3.4.    El acuerdo de fusión        187
5.3.5.    Escritura pública de fusión e inscripción en el Registro Mercantil        192
5.3.6.    Impugnación de la fusión        194
5.3.7.    Gráfico 21 – Calendario estimado de una fusión        195
5.4.    Fusiones impropias, inversas o gemelares y otros supuestos especiales de fusión        197
5.4.1.    Fusión impropia        197
5.4.2.    Fusión inversa        199
5.4.3.    Fusión gemelar        200
5.4.4.    Fusión por absorción de sociedad participada al 90% o más        200
5.4.5.    Fusión posterior a una adquisición de sociedad con endeudamiento de la adquirente        203
5.4.6.    Transmisión del patrimonio al socio único        205

Capítulo 6
La escisión
6.1.    INTRODUCCIÓN        207
6.2.    Concepto, modalidades y régimen jurídico de la escisión        209
6.2.1.    Gráficos resumen de las modalidades de escisión        211
6.2.1.1. Gráfico 22 − Escisión total por creación de nuevas sociedades        211
6.2.1.2. Gráfico 23 − Escisión parcial por creación de una nueva sociedad        212
6.2.1.3. Gráfico 24 − Escisión total por absorción        213
6.2.1.4. Gráfico 25 − Escisión parcial por absorción        214
6.2.1.5. Gráfico 26 − Segregación        215
6.3.    Especialidades del proceso de escisión        216

Capítulo 7
La cesión global de activo y pasivo
7.1.    Introducción        221
7.2.    Concepto, modalidades y régimen jurídico de la cesión global de activo y pasivo         223
         223
7.2.1.    Gráfico 27 – Cesión global de activo y pasivo (sin liquidación, pluralidad de cesionarios)        225
7.2.2.    Gráfico 28 – Cesión global de activo y pasivo (con liquidación, un solo cesionario)        226
7.3.     Fases de la cesión global de activo y pasivo y documentación        227
7.3.1.    El proyecto de cesión global        229
7.3.1.1.    Aspectos generales y contenido del proyecto de cesión global        229
7.3.2.    Breve referencia al informe de administra­do­res y a la inexistencia de informe de expertos inde­pen­dientes        231
7.3.3.    Inexistencia de balance de cesión global        231
7.3.4.    El acuerdo de cesión global        232
7.3.5.    Escritura de cesión global, inscripción en el Registro Mercantil e impugnación de la cesión global        234

Capítulo 8
Aspectos tributarios de las operaciones de adquisición de empresas
8.1.    Introducción        237
8.2.    Algunos aspectos tributarios comunes a las operaciones de adquisición de empresas        244
8.3.    Fiscalidad de la compra de acciones o de la compra de activos        250
8.4.    Fiscalidad de la fusión         257
8.4.1.    Equivalencias entre el régimen especial y la LME        258
8.4.2.    Fiscalidad de la fusión: régimen general y régimen especial        259
8.5.    Fiscalidad de la escisión         264
8.6.    Fiscalidad de la aportación de ramas de actividad        266
8.6.1.    Fiscalidad de la aportación de rama de actividad: régimen general y régimen especial        267
8.7.    Fiscalidad del canje de valores        269
8.7.1.    Fiscalidad del canje de valores: régimen general y régimen especial        269
8.8.    Fiscalidad de las aportaciones no dinerarias especiales        273
8.9.    Algunos aspectos comunes a las operaciones sujetas al régimen especial        275

Capítulo 9
Aspectos laborales de las operaciones de adquisición de empresas
9.1.    Introducción        281
9.2.    Adquisición de empresas a través de la compraventa de acciones        282
9.3.    Sucesión de empresa        283
9.3.1.    Concepto y delimitación de supuestos        283
9.3.2.    Régimen jurídico de la sucesión de empresa        284
9.3.3.    Imputación de responsabilidades         285
9.3.4.    Obligaciones de información y consulta con los trabajadores        286
9.3.4.1.    Obligación de información        286
9.3.4.2.    Obligación de consulta         287
9.3.5. Especialidades en el caso de empresas en concurso de acreedores        289
9.4.     Otros derechos de audiencia e información de los representantes de los trabajadores        290
9.5.    Especialidades del personal de alta dirección        293

Capítulo 10
El Derecho de defensa de la competencia en las operaciones de adquisición de empresas
10.1.    Introducción        295
10.2.    Esquema de la normativa reguladora del control de concentraciones en España        297
10.3.    Conceptos de concentración y control        298
10.4.    Obligación de notificación a las autoridades de defensa de la competencia        301
10.4.1. Umbrales de notificación obligatoria        302
10.4.2. Concepto de empresa afectada        303
10.4.3. Cálculo del volumen de negocios y de la cuota de mercado        305
10.5.    Obligación de suspensión        307
10.6.    Procedimiento de autorización         310
10.6.1.    UE        310
10.6.2.    España        313
10.7.    Gráficos resumen de los procedimientos de autorización (UE/España)        316
10.7.1.    Procedimiento UE         316
10.7.1.1.    Gráfico 29 – Situación más sencilla        316
10.7.1.2.    Gráfico 30 – Situación más compleja        317
10.7.2.    Procedimiento nacional         318
10.7.2.1.    Gráfico 31 – Situación más sencilla        318
10.7.2.2.    Gráfico 32 – Situación más compleja        318
10.8.    Remisión de expedientes entre las autoridades competentes        320
10.8.1.    Remisión Comisión Europea – CNMC        320
10.8.1.1.    Gráfico 33 – Remisión a instancia de un EM          322
10.8.1.2.    Gráfico 34 – Remisión a instancia de parte           323
10.8.2.    Remisión Autoridad nacional – Comisión Europea        324
10.8.2.1.    Gráfico 35 – Remisión a instancia de un EM           325
10.8.2.2.    Gráfico 36 – Remisión a instancia de parte         326
10.9.    Compromisos o condiciones        327
10.10.    Restricciones accesorias a la concentración        328
10.10.1.    Concepto y tipología        328
10.10.2.    Requisitos generales        329
10.10.3.    Requisitos especiales para empresas en participación        331

Capítulo 11
Aspectos contables de las operaciones de adquisición de empresas
11.1.    INTRODUCCIÓN        333
11.1.1.    Normativa        334
11.1.2.    Objetivos, principios, normas de valoración contable        336
Imagen fiel        336
Fondo económico sobre forma jurídica        337
El fondo económico en la adquisición de empresas        337
11.1.3.    Conceptos básicos        339
11.2.    ESTRUCTURA FINANCIERA        340
11.3.    MÉTODOS CONTABLES APLICADOS EN LAS DIFERENTES FORMAS DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS        342
11.3.1.    Aspectos contables de las adquisiciones de acciones        344
11.3.2.    Aspectos contables de las fusiones, escisiones y compras de activos y pasivos        346
11.4.    OPERACIONES ENTRE EMPRESAS DEL GRUPO        350
11.5.    INFORMACIÓN A INCLUIR EN LA MEMORIA        352
11.6.    Sanciones        353

Capítulo 12
Compra de empresas declaradas en concurso de acreedores
12.1.    INTRODUCCIÓN        355
12.2.    LA VENTA DE UPAS DURANTE EL PROCESO CONCURSAL        357
12.2.1.    Gráfico: Fases del Concurso        363
12.2.2.    Gráfico: Proceso concursal abreviado venta exprés        364
12.3.    ESPECIALIDADES LEGALES APLICABLES A LA COMPRA DE UPAS EN CONCURSO        365
12.4.    EL PROCESO HABITUAL DE VENTA DE UPAS EN CONCURSO        368
12.4.1.    Gráfico: Ejemplo de proceso competitivo de venta de UPAS en concurso        374
12.5.    TÉRMINOS Y CONDICIONES HABITUALES DEL CONTRATO DE COMPRAVENTA DE UPAS EN CONCURSO        375

Capítulo 13
Los seguros de manifestaciones y garantías en operaciones de adquisición de empresas
13.1.    INTRODUCCIÓN        381
13.2.    TIPOS DE PÓLIZA        381
13.2.1.    Tipos de pólizas y ventajas e inconvenientes del seguro de R&W        381
13.2.2.    Gráfico: Esquema resumen del régimen de responsabilidad en función de quién contrata la póliza        385
13.3.    PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE LOS SEGUROS DE R&W        386
13.3.1.    Estructura del recurso        386
13.3.2.    Gráfico: Esquema de distintas modalidades de franquicia (póliza comprador)        388
13.3.3.    Cobertura        389
13.3.4.    Costes        392
13.3.5.    Otras consideraciones        393
13.4.    EL PROCESO DE CONTRATACIÓN DE UN SEGURO DE R&W        395

Capítulo 14
El mecanismo de control de determinadas inversiones extranjeras en España
14.1.    INTRODUCCIÓN        399
14.2.    ÁMBITO DE APLICACIÓN DEL MECANISMO DE CONTROL        401
14.2.1.    Concepto de inversores extranjeros y de inversiones extranjeras a los efectos del Mecanismo de Control        401
14.2.2.    Ámbito objetivo y subjetivo del mecanismo de control        402
14.3.    RESUMEN DEL MECANISMO DE CONTROL        404
14.4.    Consecuencias del no sometimiento al mecanismo de control        405