Finanzas y banca pública en el siglo XXI: propuestas desde la economía española
El libro Finanzas y Banca Pública en el siglo XXI: Propuestas desde la Economía Española ofrece una reflexión comparada sobre el rol de la banca pública y las instituciones en la economía mundial, haciendo hincapié en el extraordinario esfuerzo desplegado en la reciente pandemia Covid-19.
De forma colectiva, a lo largo de esta publicación se ven diferentes posicionamientos en las finanzas públicas, con especial énfasis en la economía española, y en conjunto, el efecto sobre la economía global ha sido muy significativo, ayudando a pymes y familias, e impulsando la sostenibilidad y la equidad (reduciendo las desigualdades sociales).
Tanto el ICO como la FEBF confían en que esta publicación sirva de ayuda para promover alianzas público-privadas y conocer en mayor medida el papel desarrollado por las finanzas y banca pública en el siglo XXI, así como consulta para futuros desarrollos de innovación financiera y sostenible.
Introducción
Para el Instituto de Crédito Oficial es obligado contribuir a un libro de estas características. Respetando en todo caso la opinión de los autores en cada capítulo y considerando las diversas corrientes de pensamiento académico y practicas sobre el papel del sector público, y de la banca pública, en la economía y en la sociedad, es indudable que la colaboración público-privada es necesaria y ha sido la base fundamental que ha permitido mantener el tejido empresarial y el empleo durante la crisis sanitaria de la Covid-19. En España, el Grupo ICO es uno de los pilares de esta colaboración.
Los bancos nacionales o públicos de promoción, como el ICO, han jugado y siguen desempeñando un papel muy importante como canalizadores de algunas de las principales medidas económicas de apoyo público a las empresas y al tejido productivo, que se articularon para mitigar las consecuencias de la crisis del Covid-19. Los efectos económicos y sociales generados por la crisis sanitaria, tuvieron un impacto muy severo a nivel global, obligando a los gobiernos y a otros agentes públicos a tomar medidas extraordinarias para intentar mitigar sus efectos más perniciosos, sobre la actividad empresarial, el empleo y los colectivos más vulnerables.
Ahora, transcurrido ya un tiempo y con algo de perspectiva, resulta muy conveniente evaluar y reflexionar sobre las respuestas de las entidades que se agrupan dentro del concepto amplio de banca pública, específicamente durante el período de la crisis Covid.
En esta publicación el análisis se ha centrado en los años 2020-2021, aunque durante 2022 el Grupo ICO y las entidades colaboradoras de esta publicación han ampliado, intensificado y llevado a cabo nuevas iniciativas. En el caso del ICO, por ejemplo, entre otras iniciativas, la puesta en marcha de las Líneas de avales Ucrania, así como FondICO Next Tech a través de su filial AXIS de capital riesgo que actualmente cuenta con más de 4.000 Millones de euros para invertir en colaboración público-privada y en función de la capacidad de absorción del sector privado.
Ante la Crisis sanitaria, la rápida, contundente y eficaz respuesta coordinada desde marzo de 2020 en el ámbito de la Unión Europea e implementada por los respectivos Gobiernos de sus Estados Miembros, ha permitido que sus efectos no tuviesen un impacto prolongado y se estableciesen redes que han permitido mantener el tejido empresarial y el empleo, a la vez que se aseguraba la estabilidad financiera en la economía y se protegía a los colectivos más vulnerables. La Línea de Avales Covid gestionada por ICO ha sido uno de los programas más eficaces de la Unión Europea.
Esta valoración se incardina en el marco más general de la reflexión sobre el papel de la banca pública en la actualidad, por lo que se incluyen en esta publicación algunas reflexiones y propuestas teóricas sobre el papel que la banca pública debería tener en el futuro.
La realidad ha vuelto a sorprendernos y, cuando parecía que los efectos más importantes de la crisis del Covid-19 habían pasado y el mundo se preparaba para la vuelta a una cierta normalidad, una nueva crisis, esta vez vinculada a los efectos de la invasión rusa de Ucrania, ha vuelto a impactar negativamente en la situación y en las perspectivas de la economía global, que tiene que hacer frente de nuevo a los efectos de esta nueva crisis y, sobre todo, a la transformación estructural a largo plazo.
Este nuevo entorno afecta de forma significativa a la reflexión sobre cuál debe ser el papel de los bancos nacionales de promoción como el ICO y cuál es su valor añadido en el actual escenario de nuevas tendencias, tales como el reto de, por una parte, mantener su función anti-cíclica y mitigar el impacto de los shocks externos y, por otra, promover un crecimiento económico sostenible medioambientalmente y más cohesionado social y territorialmente. Es necesario atender los retos que plantea la descarbonización de la economía y la digitalización, la apuesta europea por la financiación sostenible a través de los programas vinculados a los fondos de la NGEU y la necesidad de potenciar la innovación y la transformación digital como elemento esencial de competitividad de nuestra economía, en un contexto cada vez más competitivo internacionalmente.
Desde la Fundación ICO, queremos agradecer la contribución, en este libro sobre el papel de la banca pública, de todos los autores e instituciones que han participado y también, muy especialmente, a la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, y a su directora, Isabel Giménez, por la coordinación y edición del mismo.
Con el patrocinio de esta publicación desde la Fundación ICO se ha querido poner en valor el apoyo prestado desde el sector público a las empresas y al tejido productivo en España para el mantenimiento del empleo, en respuesta a la crisis del Covid-19, recogiendo las contribuciones de varias instituciones públicas, específicamente durante el período de mayor intensidad de dicha crisis en los años 2020-2021.
La publicación comienza con una contribución sobre distintas experiencias de banca pública internacional y sobre el papel estabilizador de la banca pública durante la pandemia, identificando las lecciones o conclusiones que pueden extraerse de su papel durante la crisis como se desarrolla en los artículos. Dentro de la heterogeneidad de bancos públicos, dichas entidades jugaron un papel importante durante la crisis del Covid-19, incrementando su actividad y los activos gestionados y ofreciendo una respuesta eficaz y adaptada a las necesidades de sus sociedades. Los autores reflexionan, asimismo, sobre el papel de los bancos públicos, enfatizando que la banca pública, por su propia naturaleza y sea cual sea su tipología, está muy comprometida con la cuestión de construir un futuro mejor para las personas y el planeta. Los autores argumentan que existe una oportunidad para repensar la banca pública de forma dinámica y participativa y proponen tres estrategias (resumidas en las tres “ds” de: desintermediación, descarbonización y democratización) que, desde su punto de vista, permitirían que la banca pública lidere los esfuerzos para construir un futuro mejor para las personas y el planeta.
La segunda parte del libro recoge las experiencias de varias instituciones públicas españolas, comenzando por las del ICO y COFIDES, como instituciones públicas de promoción a nivel estatal y continuando después con las del Instituto Catalán de Finanzas, el Instituto Aragonés de Fomento y las Sociedades de Garantía Recíprocas de Valencia y Andalucía, como entidades públicas de promoción autonómicas.
En la tercera parte, se incluye la contribución del Banco Europeo de Inversiones, como banco público de promoción supra-nacional, a nivel europeo, con una importante presencia en España.
El libro concluye con un capítulo final en el que la directora de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros selecciona y sintetiza, a modo de conclusiones, lo que son para ella las principales contribuciones que se derivan de los distintos capítulos. Creemos que el libro contiene aportaciones valiosas y diversas y animamos al lector a leer las distintas aportaciones y a sacar sus propias conclusiones.
Para finalizar, cabe referirse, muy brevemente, al papel específico del ICO y, sin entrar en demasiado detalle, para no extender demasiado esta introducción, a algunos elementos de reflexión que pueden ser relevantes sobre algunos aspectos del papel de los bancos públicos de promoción, como el ICO, específicamente en el contexto europeo.
El papel del ICO durante la crisis financiera del Covid-19.
La actuación del ICO durante la crisis financiera del Covid-19 en España, durante 2020 y 2021, fue clave para mitigar el impacto del shock externo inesperado sobre la estructura productiva española y, en especial, sobre las pymes y autónomos y en general sobre todas las empresas de todos los sectores y todos los tamaños. En general, existe un consenso respecto a que las medidas de financiación extraordinaria desplegadas desde el ICO durante la pandemia (que se detallan en el correspondiente capítulo de esta publicación y dentro de las cuales ha jugado un papel esencial la articulación de las Líneas de Avales) han sido un ejemplo de agilidad, capilaridad y vertebración geográfica, mostrando las ventajas de la colaboración publico privada.
Mirando al futuro, los próximos años van a resultar cruciales para consolidar el proceso de recuperación, transformación y fortalecimiento del modelo de crecimiento de España, de acuerdo con las prioridades definidas en el Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia, en línea con el Programa Next Generation EU y el nuevo Marco Financiero Plurianual 2021-2027 de la Unión Europea.
En este contexto, el Grupo ICO implementará su nueva Estrategia 2022-2027, adoptando un enfoque a largo plazo, concretada en diversos ejes estratégicos y planes que guiarán su actuación, en colaboración con el sector privado y el resto de las Administraciones Públicas, para contribuir a la movilización de recursos, a nivel nacional y procedentes de la UE, necesarios para consolidar el proceso de recuperación y transformación de la economía española, impulsando la transición ecológica y la transformación digital y la sostenibilidad medioambiental y social, así como el crecimiento empresarial como fuente de innovación, competitividad y generación de empleo y el desarrollo de las entidades de la economía social.
El papel de los bancos nacionales de promoción en el nuevo entorno.
Como se ha señalado, las últimas crisis (la crisis global financiera que se inició en 2008 y la más reciente, desencadenada, primero por la crisis sanitaria del COVID 19 y, posteriormente, por la invasión rusa de Ucrania) han hecho que se replantee cuál debe ser el papel de los bancos públicos de promoción como el ICO y cuál es su valor añadido en el actual escenario de nuevas tendencias, tales como el reto de conseguir un crecimiento económico sostenible e inclusivo, en un contexto cada vez más competitivo internacionalmente.
Tradicionalmente se ha señalado que la banca pública de promoción ha tenido un carácter de complementariedad, subsidiariedad y adicionalidad respecto a la financiación privada y, así, se ha considerado que los bancos públicos de promoción son instituciones/agencias públicas que desarrollan las siguientes funciones1:
▪ Función anti-cíclica: proporcionando financiación en las fases recesivas de los ciclos económicos, complementando la financiación pública y privada a través de instrumentos como financiación intermediada (second-floor finance), financiación directa, financiación alternativa y emisión de garantías.
▪ Función de financiación y desarrollo de capital: proporcionando fondos a largo plazo para financiar capital e infraestructuras.
▪ Función de financiación de capital riesgo, actuando como “inversores de primer recurso” (investors of first resort), posibilitando el desarrollo de nuevos proyectos industriales y tecnológicos y atrayendo a otros tipos de inversores.
Los bancos de políticas públicas, adecuadamente administrados y capitalizados, pueden proporcionar financiamiento para crear nuevos mercados y satisfacer las expectativas de la sociedad, ya que, como se señala en varios de los capítulos de este libro, tienen dos características clave: paciencia y capacidad de asunción de riesgos.
Así, además de su función anti-cíclica tradicional, los bancos nacionales de promoción han jugado un papel muy importante como proveedores estables de financiación a largo plazo (lo que se denomina “financiación paciente”) y asumiendo riesgos, como facilitadores en proyectos de riesgo compartido (risk-sharing), liderando la financiación en áreas estratégicas clave, como la financiación de proyectos vinculados a la prevención del cambio climático, la financiación de infraestructuras o la financiación del emprendimiento.
En su contribución a este libro, Ricardo Mourinho, vicepresidente del BEI, sintetiza estas dos funciones principales como; “corrección de fallos del mercado” y “contribución a la creación de nuevos mercados” y, así, enfatiza que “los bancos de políticas públicas, los bancos multilaterales, así como los bancos promocionales a nivel nacional y regional, seguirán desempeñando un papel clave en una economía abierta mundial. No solo abordando los fallos del mercado, sino también completando los mercados”.
En el escenario actual, me parecen especialmente interesantes las contribuciones de algunos autores, como Mariana Mazzucato, quienes, respecto al papel que deberán jugar los bancos públicos de promoción2, señalan que:
▪ Continuarán ejerciendo sus funciones tradicionales, especialmente, la facilitación de financiación anti-cíclica.
▪ Podrán añadir valor, aprovechando su experiencia como coordinadores, catalizadores, co-financiadores y blenders (agregadores).
▪ Tendrán que expandir sus carteras de productos y servicios para financiar mayores niveles de riesgo y, sobre todo, riesgos diferentes a los tradicionales, actuando como propulsores y facilitadores en proyectos y sectores en los que es necesaria la conjunción de las financiaciones pública y privada.
Tomando como ejemplo el papel de los bancos públicos en la financiación de la transición verde, en la que concurren los dos elementos citados (fallos del mercado existente y creación de nuevos mercados) dicha transición requiere una financiación estable, a largo plazo y orientada a objetivos, que sirva como catalizador para atraer a otras fuentes de financiación, que contribuya a reorientar los flujos financieros hacia las tecnologías “bajas en carbón” existentes y que permita estructurar la financiación para fomentar y promover innovaciones que puedan ampliar y desarrollar la “frontera tecnológica verde”. Además, las “políticas verdes” pueden servir para generar un tirón en la demanda (demand-pull) para el desarrollo adicional de las tecnologías digitales, por ejemplo.
Así, en el caso del papel de los bancos públicos en la promoción de la transición verde, se ha enfatizado que:
▪ Los bancos nacionales (públicos) de promoción (BNPs, en adelante) deben jugar un papel esencial en la financiación de la transición verde. El proceso de descarbonización se caracteriza por una gran incertidumbre, tanto respecto a las alternativas tecnológicas, como respecto a los futuros compromisos políticos. Al proporcionar financiación estable y a largo plazo los BNPs, en colaboración con los financiadores privados, pueden contribuir a proporcionar la estabilidad financiera que se necesita para la transición ecológica.
▪ Los BNPs tienen que diseñar e incorporar a sus carteras productos financieros y de instrumentos de puesta en común y gestión compartida (risk-sharing) de riesgo que permitan atraer a inversores privados.
Este conjunto complejo de objetivos requiere de la conjunción de varios tipos de instrumentos financieros, a través de una gran variedad de mecanismos, directos e indirectos (una mezcla de subvenciones, garantías e incentivos fiscales, instrumentos de deuda y de capital). Además, cobra especial importancia el desarrollo de esquemas de colaboración público-privada y la asunción compartida de los riesgos (risk-sharing), frente a los esquemas más convencionales en los que, para posibilitar la entrada de financiadores privados, los bancos públicos tenían que asumir la totalidad del riesgo (de-risking).
Reconociendo la importancia esencial de la función anti-cíclica tradicional de los bancos nacionales de promoción, que ha resultado fundamental a la hora de hacer frente a las últimas crisis como la del Covid-19 y que se mantendrá en el futuro, en línea con lo señalado por Mazzucato, existen, como se ha mencionado, otras líneas de actuación que son especialmente relevantes a la hora de contemplar el papel de los bancos públicos en la promoción de un crecimiento económico sostenible justo e inclusivo, contribuyendo a la financiación de las transiciones digital y verde.
El futuro de los Bancos Nacionales de Promoción pasa por reforzar y potenciar sus capacidades como catalizadores, coordinadores, cofinanciadores, coinversores y agregadores o integradores (blenders). Este papel puede, a su vez, concretarse en dos vertientes inter-relacionadas: combinar a los distintos agentes participantes en los mercados de financiación y combinar distintos instrumentos financieros.
Colaboración público-privada a todos los niveles.
Los bancos naciones de promoción como el ICO actúan cada vez con mayor intensidad combinando y generando sinergias entre los distintos agentes (stake-holders), públicos y privados, supranacionales y nacionales.
Los retos y oportunidades para acelerar la transición verde del tejido empresarial y la transformación digital son transversales y globales. Por su propia naturaleza deben articularse combinando recursos públicos y privados y en todos los niveles multilateral, europeo y nacional.
Los fondos públicos no serán suficientes para financiar las inversiones “verdes” y en infraestructuras necesarias para las dos transiciones simultáneas, verde y digital por lo que es necesario integrar la financiación privada. El nuevo entorno requerirá nuevas formas de colaboración, tanto a nivel europeo, como nacional e incluso regional y local.
El nuevo entorno europeo requiere un incremento en la coordinación, tanto de los distintos instrumentos financieros, como de las distintas “capas o estratos” que actúan como fuentes de financiación (europea, nacional, regionales e, incluso, locales), que tendrán que concurrir para poder financiar las necesidades de inversión en infraestructuras para mejorar la competitividad y en inversiones para el proceso de transformación económica y de descarbonización.
Se necesitarán alianzas estratégicas entre los diferentes stakeholders (públicos y privados, pero también del tercer sector), y la co-creación y la compartición e intercambio de conocimientos y experiencias técnicas y financieras. Los bancos públicos de promoción tienen experiencia en estas tareas y tienen una ventaja comparativa para coordinar a los múltiples tipos de actores (stake-holders), públicos y privados, por un lado, y a los distintos niveles de las administraciones públicas que participan en el esquema de gobernanza financiera en la UE (europea, nacional y regional).
En Europa, los bancos públicos de promoción están llamados a jugar un papel importante en el Marco Financiero Plurianual de la UE (2021–2027), a través, por ejemplo, de su participación en la co-gestión de los fondos InvestEU, juntamente con el BEI. Esta integración de la participación de los bancos nacionales de promoción como el ICO, junto al BEI, en la gestión de los fondos InvestEU es un paso más en el proceso tendente a unir fuerzas y fortalecer la coordinación a nivel europeo. En este sentido, por ejemplo, el ICO colabora con el BEI y con el FEI en varias iniciativas y es, desde 2020, implementing partner de la Comisión Europea, lo que lo habilita para canalizar fondos europeos de distintos programas.
Combinación y coordinación de programas e instrumentos financieros.
Además de la integración/agregación (blending) de los distintos stake-holders, públicos y privados, los nuevos objetivos que se pretende conseguir a nivel europeo, como los referidos a la financiación de la lucha contra el cambio climático (climate finance), requieren la utilización simultánea de varios tipos de instrumentos financieros, desde préstamos para inversión, a inversiones en capital (equity investments), pasando también por líneas de crédito, ayudas y subvenciones y garantías o avales, como parte de la nueva “caja de herramientas” para financiar las iniciativas relacionadas con la sostenibilidad.
El Marco Financiero Plurianual 2021-2017, intenta potenciar las sinergias entre los distintos instrumentos financieros y las distintas políticas que integra. También el programa InvestEU incluye varios instrumentos financieros bajo un mismo “techo”.
Esta agregación de instrumentos, por un lado, y de fuentes de financiación europeas y nacionales, por otro, será esencial para incrementar el efecto tractor y multiplicador de los fondos públicos, apalancándolos con fondos procedentes de fuentes privadas de financiación (crowding-in). En esta labor de agregación/integración deben jugar un papel esencial los bancos públicos de promoción, incluyendo al BEI, a nivel supranacional, y a los distintos bancos nacionales y regionales, fomentando la coordinación y la agregación de forma estratégica.
En este sentido, el ICO colabora con otros bancos nacionales de promoción europeos (así, por ejemplo, con los principales bancos de promoción de la UE se mantienen reuniones periódicas para coordinar iniciativas e intercambiar experiencias y buenas prácticas), con el BEI e incluso con otros bancos multilaterales (véase, por ejemplo, la colaboración en el seno de la European Long Term Investors, ELTI3, una red de bancos nacionales e instituciones de promoción en la que participan actualmente 31 instituciones europeas inversoras a largo plazo de 23 Estados miembros de la Unión Europea y Turquía).
En los distintos capítulos de este libro se muestran ejemplos concretos de colaboración entre el ICO y las otras instituciones públicas de promoción, específicamente, con el BEI y el FEI, a nivel supra-nacional, y a nivel regional o autonómico, con el Instituto Catalán de Finanzas (por ejemplo, mediante la canalización por el ICO, a través del Instituto autonómico catalán, a empresas de Cataluña de 300 millones de euros), el Instituto Aragonés de Fomento y las Sociedades de Garantía Recíproca de Valencia y Andalucía. Así, por ejemplo, el ICO tiene casi el 25% del capital de CERSA, que reavala las operaciones garantizadas por las SGRs. En el capítulo 8, sobre Garántia, la SGR de Andalucía, se cita el caso del Fondo Aquisgrán, una iniciativa pionera en Europa que financia a las pymes a través de préstamos de entidades financieras privadas, que cuentan con el aval de las SGR y el respaldo del ICO como inversor y el FEI (Fondo Europeo de Inversiones) como garante, en un buen ejemplo de colaboración público-privada y pública-pública, tanto a nivel nacional, como supra-nacional y de agregación de distintos instrumentos financieros (préstamos y garantías).
Los bancos públicos de inversión, tanto nacionales como supranacionales comparten objetivos y deben coordinarse para incrementar conjuntamente los fondos públicos necesarios para hacer frente al reto de las transiciones verde y digital. Pero, además de ese incremento en el volumen agregado de fondos, su labor es importante para proyectar una señal clara (signalling effect) a través de su ejemplo a otros participantes en el mercado.
Como ejemplos de cooperación entre bancos nacionales de promoción europeos en ámbitos concretos (en los que pueden verse los dos efectos de incremento de la financiación conjunta y del “efecto señalizador”) pueden citarse algunas iniciativas como:
▪ La Joint Initiative on Circular Economy (JICE, o Iniciativa Conjunta en Economía Circular), que es una colaboración/partenariado entre los principales bancos nacionales de promoción de la Unión Europea (KfW, de Alemania, CDC, de Francia, CDP, de Italia, BGK, de Polonia y el ICO, de España) y el BEI para invertir hasta diez millardos de euros en proyectos relacionados con la economía circular.
▪ Clean Oceans Initiative, una iniciativa conjunta del BEI, el BERD y 4 bancos nacionales de promoción europeos (AFD, KfW, CDP e ICO) para financiar, hasta un importe de 4 millardos de euros, proyectos para luchar contra la contaminación de los océanos.
Expansión de la cartera de productos y servicios. Asunción de mayores riesgos y de riesgos distintos a los habituales
La asunción de riesgos (risk-taking) es una de las funciones estratégicas que los bancos públicos de promoción e inversión pueden jugar. Una participación activa y estratégica en la asunción de mayores riesgos o nuevos riesgos puede contribuir a que la inversión en innovación se canalice de forma más eficiente y a permitir una mayor diversificación de las tecnologías alternativas en los diferentes sectores. Por ejemplo, el “merchant risk”, en proyectos de energías renovables, está siendo explorado y asumido cada vez más por estos bancos nacionales de promoción en las estructuraciones con la banca comercial para financiar proyectos energéticos renovables.
Mediante la gestión de una cartera diversificada de instrumentos financieros, los bancos nacionales de promoción pueden contribuir a atraer (crowd-in) inversiones privadas en proyectos con distintos niveles de riesgo. En este sentido, es importante contar con una amplia gama de instrumentos de financiación que se adecúen a los distintos tipos de riesgos que se presentan en los diferentes tipos y en las distintas etapas de los proyectos innovadores.
En términos generales, pueden señalarse distintos tipos de apoyo financiero de los BNPs en función del tipo de proyectos de inversión:
▪ Los grandes proyectos de inversión tenderán a financiarse, principalmente, a través de préstamos directos. En estos proyectos, los BNPs prestan directamente a los desarrolladores de los proyectos de inversión que tiene un efector tractor entre las PYMEs de la zona.
▪ Los proyectos más pequeños pueden recibir una financiación intermediada a través de otros intermediarios financieros, como los bancos comerciales y/o de inversión locales. Los BNPs actúan como financiadores o fondeadores, en condiciones ventajosas, de los bancos intermediarios, que son quienes prestan a las empresas.
▪ Los instrumentos de riesgo compartido (risk-sharing instruments) se utilizan en proyectos más innovadores, con niveles de riesgo medio-alto. Un ejemplo pueden ser las garantías públicas nacionales, como las otorgadas por el ICO, y las proporcionadas por la UE a través de programas como el Fondo Europeo para Inversiones Estratégicas European Fund for Strategic Investment (EFSI), gestionado por el BEI, o del programa InvestEU.
▪ Los instrumentos financieros en condiciones de mercado, como, por ejemplo, los fondos de capital privado o de capital riesgo (private equity/venture capital), como los gestionados a través de AXIS, la gestora de capital riesgo del grupo ICO, son muy eficientes para invertir en las primeras fases de proyectos innovadores. En este caso, aunque la financiación se proporcione en condiciones de mercado, el valor añadido principal de la participación de los BNPs es el de aportar un efecto de señalización (signalling effect) a los demás participantes en el mercado y atraer así a otros inversores.
En cualquier caso, las nuevas posibilidades de cooperación entre distintos actores, tanto públicos como privados, y de mezcla, integración y agregación (blending) de distintos programas e instrumentos financieros hace que se pueda ampliar, combinando los elementos de esta matriz de doble entrada (stakeholders financiadores – instrumentos), la “caja de herramientas” potencial para diseñar soluciones a la medida de las especificidades de los diferentes proyectos, de modo que se utilicen aquellas combinaciones de actores y de instrumentos que permitan incrementar los recursos disponibles y optimizar la gestión de cada riesgo.
En el nuevo entorno, al igual que ocurre con los bancos privados, los bancos nacionales de promoción necesitarán, además de incrementar su cartera de instrumentos financieros, desarrollar nuevos servicios y nuevas capacidades analíticas que les permitan llevar a cabo sus actividades de due diligence y de pre-evaluación de los proyectos y operaciones. Este desarrollo de una mayor capacidad analítica, adaptada a la mayor complejidad y especificidad de los proyectos y al incremento en las obligaciones de clasificación y reporting vinculadas, por ejemplo, a las nuevas regulaciones y normativas relacionadas con las distintas dimensiones de la sostenibilidad ESG, es también muy valorada por los prestamistas comerciales privados porque este tipo de diligencia debida, orientada al futuro, es más difícil y compleja que la evaluación tradicional, basada en comportamientos pasados.
En este sentido, será importante también la actualización de las capacidades de los bancos nacionales de promoción y la colaboración y cooperación entre los bancos nacionales públicos, las entidades financieras privadas y otros actores, como las firmas especializadas y consultoras, compartiendo competencias analíticas e intercambiando mejores prácticas. Desde el ICO apostamos por la complementariedad entre financiadores públicos y privados, tanto ante los retos “tradicionales” en las que se requiere su función anti-cíclica, como ante los nuevos retos, derivados de las ingentes necesidades de inversión necesarias para hacer frente a las transiciones digital y verde.
El ICO cumplió en 2021 su 50º aniversario y, como el resto de los bancos públicos de promoción e inversión, se enfrenta con ilusión al reto de adaptarse a las nuevas condiciones y necesidades del entorno y, en particular, de las necesarias transiciones verde y digital, para seguir aportando valor añadido diferenciado y contribuir al desarrollo, dentro del marco europeo, de una economía española más competitiva y resiliente y de una sociedad más inclusiva y más justa.
Desde el ICO confiamos en que esta publicación sirva de ayuda para conocer en mayor medida el papel desarrollado por las finanzas y banca pública en el siglo XXI, así como consulta para futuros desarrollos de innovación financiera y sostenible.
Presidente del ICO y de la Fundación ICO
Instituto de Crédito Oficial
